《投资者网》张静懿2025年2月，寰球能源电池龙头—宁德时期新动力科技股份无限公司（以下简称“宁德时期”或“公司”）正式向喷鼻港联交所递交主板上市请求。保荐人名单中，美银、中金、摩根年夜通、高盛、瑞银等顶级投行云集。此时，间隔宁德时期发布启动港股上市打算仅从前两个月。2024年12月，宁德时期在A股布告中初次表露赴港上市用意，明白表现此举旨在“推动寰球化策略规划”。那么，为何宁德时期急需“资源赋能”呢？双重上市背地的逻辑宁德时期抉择打击港股上市，与比年来的寰球化规划节拍亲密相干。招股书表现，2023年宁德时期境外收入初次冲破千亿元，同比增速达70.3%，占总营收比重超越30%。客户名单多少乎笼罩寰球主流车企，宝马、奔跑、民众、丰田、福特、古代等传统巨子均位列此中。这种高速增加的背地，是宁德时期从“电池出口”向“当地化出产”的策略转型。停止2024岁终，宁德时期已在欧洲建成德国图林根州工场（投资18亿欧元），并在匈牙利德布勒森启动总投资73.4亿美元的超等工场名目。别的，公司还与Stellantis团体在西班牙萨拉戈萨合建40.38亿欧元的磷酸铁锂电池工场。但保守的产能扩大也带来了资金压力。仅匈牙利德布勒森工场一期及二期就需投入49亿欧元，而停止2024岁尾，宁德时期在该名目上的现实投入仅7亿欧元。叠加印尼工业链规划及北美建厂打算，公司外汇贮备已显顾此失彼。公然表露信息表现，停止2024年6月，宁德时期美元及欧元外币余额分辨为67.35亿美元及38.58亿欧元，难以笼罩欧洲等地震辄数十亿欧元的投资及连续的海内策略规划需要。招股书直言，此次港股募资将重点用于匈牙利工场建立及国际营业拓展。对已在厚交所创业板市值超万亿的宁德时期而言，抉择港股二次上市背地有着多重策略考量。从市场层面看，喷鼻港作为国际金融核心的奇特位置不容疏忽——2024年10月，喷鼻港证监会与港交所结合推出疾速审批通道，对市值超100亿港元的A股公司开放“先A后H”绿色通道。政策优化后，企业赴港上市时光本钱年夜幅缩减，这为急需海内资金的宁德时期供给了轨制方便。更深档次的动因在于寰球化策略的资源婚配需要。港股上市不只能拓宽融资渠道，更主要的是搭开国际化资源平台。经由过程引入国际长线资金、优化股东构造，宁德时期能够加强海内配合搭档的信念，特殊是地缘政治危险加剧的配景下，多元化的资源构造自身就是一种危险对冲。数据表现，宁德时期A股股价在2024年浮现显明稳定，整年振幅超越40%。停止2025年2月11日收盘，股价报251.8元/股，较2023年峰值回落约35%。此时启动港股IPO，既可借助A+H股溢价吸引增量资金，又能经由过程引入国际投资者平抑估值稳定。机与危每每并存比年来，工业界更聚焦宁德时期的技巧道路抉择。数据表现，公司近十年的累计研发投入已超越660亿元，现在在固态电池、钠离子电池等范畴均有规划，注册专利数目超1.4万件。但这种技巧当先上风正遭受双重挑衅。一方面，韩国LG新动力、三星SDI等竞争敌手减速推动高镍三元跟固态电池量产，民众团体投资的PowerCo打算在2025年将磷酸铁锂电池能量密度晋升20%；另一方面，车企的“去宁德化”战略日渐清楚，宝马、奔跑等客户纷纭经由过程自建产能或搀扶二供来均衡供给链危险。对此，宁德时期抉择“技巧受权”新形式。公司与福特汽车的“技巧入股”配合首创行业先例，经由过程受权电池专利技巧调换合伙工场股权。这种从“产物输出”到“技巧尺度输出”的改变，或将重塑寰球能源电池工业的代价调配系统。不容疏忽的是，支持宁德时期港股融资野心的，另有寰球新动力汽车市场宏大的构造性机遇。中国汽车产业协会数据表现，2024年中国新动力汽车浸透率已达40%，而欧洲、美国这一数字仅为22%跟20%。看似迥异的差距背地，暗藏着增加动能的奥妙转换——中国新动力车销量增速从2022年的93.4%骤降至2023年的36.3%，2024年进一步滑落至35.5%，而西欧市场却坚持着50%以上的复合增加率。这种“浸透率铰剪差”正在重构寰球工业格式。瑞银证券测算，到2030年欧洲能源电池需要将达700GWh，但外乡产能仅能笼罩缺乏40%；北美市场缺口更为明显，IRA法案安慰下的需要暴发与供给链外乡化请求构成抵触，这为中国企业经由过程技巧输出+当地化出产形式发明了机遇窗口。但机会每每与危险并存。宁德时期招在招股书中提醒海内运营危险，波及地缘政治、商业壁垒、文明差别等。以欧洲市场为例，欧盟《新电池法案》请求到2030年能源电池碳脚印需降落50%，这对依附中国供给链的企业形成严格挑衅。而在北美市场，IRA法案虽供给税收抵免优惠，但“敏感实体”条目一直如剑高悬。或者，资源市场的磨练才刚开端。地缘政治稳定可能影响国际认购热忱，而A/H股价差招致的套利空间，更对上市后的价钱稳固机制提出挑衅。怎样讲好“寰球化+技巧当先”的新故事，是宁德时期不得不面临的课题。（头脑财经出品）■